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2025年12月好意思国非农奇迹论说让市集东说念主士对好意思联储本月末降息的预期绝对破灭。天然2025年12月新增奇迹仅5万东说念主、且前两个月数据大幅下修，但2025年12月逍遥率不测降至4.4%，为好意思联储按兵不动提供了饱和的根由。市集无数觉得，好意思国奇迹增长的节律昭着放缓，但也显露馅“趋于牢固”的信号，这将让好意思联储不急于进一步降息。
招聘偏慢、裁人偏慢
北京时辰上周五晚间，好意思国劳工统计局透露2025年12月的非农奇迹论说。论说显露，2025年12月非农奇迹东说念主数加多5万东说念主，预期7万东说念主；逍遥率4.4%，预期4.5%。总的来说，2025年好意思国非农奇迹东说念主数所有为58.4万东说念主，较2024年的200万东说念主权贵着落。
受到旧年底好意思国政府创记载停摆的影响，非农论说直到当今才收复泛泛发布状态。最新论说也治愈了前两个月的奇迹东说念主数，其中2025年11月从加多6.4万东说念主下修至5.6万东说念主，2025年10月从减少10.5万东说念主下修至减少17.3万东说念主，两个月所有下修7.6万东说念主。
行业数据显露，餐饮业在2025年12月论说中领涨奇迹行情，新增岗亭2.7万个，医疗保健加多2.1万个岗亭，社会扶助加多17000个。零卖业论说减少2.5万个岗亭。政府部门当月仅加多2000个岗亭。平均每小时工资当月高涨0.3%，与预期一致，但年增幅为3.8%，比预期跳动0.2个百分点。
同期据有“新好意思联储通信社”之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos统计，2025年，好意思国私营部门老板平均每月新增奇迹岗亭6.1万个，这是在经济未堕入衰败的情况下，自2003年所谓“无奇迹复苏”(经济总量自互联网泡沫闹翻后收复增长，但奇迹莫得同步回暖)以来，私营部门奇迹增长速率最为疲弱的年份。
好意思国劳工统计局也对2025年的逍遥率数据进行年度治愈，其中11月逍遥率下修0.1%至4.5%。因此从精准数据来看，好意思国逍遥率从2025年11月的4.536%降至2025年12月的4.375%。
伴跟着逍遥率的着落，好意思国三大期指拉升走高；奇迹数据不足预期和前值下修激励好意思元指数小幅颠簸，但依旧处于“四连阳”的状态。黄金、白银、铜等热点金属基本保管高涨态势。各期限好意思债收益率均小幅上升，但反映相平等闲。
B.Riley Wealth首席市集策略师Art Hogan暗示：“这份奇迹论说休戚各半，既有积极的一面，也有颓丧的要素。咱们仍然看到一种环境：企业招聘节律偏慢、裁人手脚也很慢。总体来看，今天这份论说传递出的中枢信息是——在当年3个月里初次如期发布的奇迹论说中，好音问多于坏音问。”
关于2025年的好意思国奇迹市集，Navy Federal Credit Union首席经济学家Heather Long转头称：“不错说，2025年好意思国履历了一场‘招聘型衰败’。好意思国正处在一种‘无奇迹闹热’之中——经济增长依然壮健，但企业并莫得相应扩大招聘。这对华尔街来说是个很理思的地方，但对普通天下而言，却令东说念主感到不安。”
1月不会降息
逍遥率的不测着落成为本次非农奇迹论说的要道亮点，亦然好意思联储按兵不动的中枢依据。Nick Timiraos分析称，这一着落暂时缓解了对劳能源市集恶化的最严重负忧。天然疲软的招聘数据进一步解说，干系劳能源市集健康景象的辩说远未范围，但奇迹论说巩固了好意思联储1月按兵不动的预期。
“最新的好意思国经济数据呈现出一种复杂且矛盾的地方，”好意思国销耗者新闻与贸易频说念(CNBC)征引三菱日联银行高档货币分析师Lloyd Chan的不雅点称，“对好意思联储来说，这些互相矛盾的信号可能会使其不竭领受严慎的战略态度。”
彭博经济学家Anna Wong暗示，2025年12月非农奇迹数据显露招聘疲软，当年几个月数据的下修显露动能弱于预期。12月相等阴寒的天气可能对招聘有一定影响。更灵验的信号好像来自显露招聘持重和逍遥率降至4.4%的居民访问。上周五的奇迹论说可能令好意思联储稍感不测，但不足以劝服FOMC进一步降息。
CNBC的报说念提到，天然从名义上看，劳能源市集的逍遥率处于历史上的较低水平，但一些好意思联储有谋划者惦记，当今也曾出现了一些问题迹象，而这些问题在本年可能会变得愈加严重。
报说念称，好意思联储官员们指出，工资增长的数据存在“被系统性高估”的情况，这亦然他们领受严慎气派的原因之一。来去者们揣测，好意思联储本年至少会进行两次降息操作；不外，好意思联储在2025年12月暗示，2026年只会有一次降息。市集无数觉得，好意思联储在1月份不会治愈利率。
经济“K型”分化难改
数据公布前一周，包括花旗集团、摩根大通和摩根士丹利在内的华尔街主要银行仍保管对1月降息的预测，但数据公布后这一预期已实足破灭。好意思联储官员接下来的关安宁心将转向通胀数据和后续劳能源市集施展，以此判断本年降息的节律和幅度。
合座上，市集对2026年好意思联储的降息旅途预期依然是4月或6月进行初次降息，到年底晚些技术择机再降一次。PGIM Fixed Income的全球债券愚弄Robert Tipp觉得，关于一直高度关切奇迹率的好意思联储来说，他们会更垂青趋势自己。因此本年好意思联储仍将沿着渐渐、松懈下调联邦基金利率的旅途前进。
申万宏源证券（000562）首席经济学家赵伟暗示，亚特兰大联储GDPNow预测好意思国2025年四季度GDP增速为5.4%，好意思国经济延续“无奇迹闹热”。考虑到上半年减税对经济的提振，关切好意思联储降息节律“后置”的预期差。
瞻望2026年，赵伟揣测，好意思国劳能源供给或延续减轻，需求渐渐企稳，盈亏均衡，奇迹保抓低位。供给侧，好意思国外侨战略易紧难松，2026年主义遣返犯警外侨百万东说念主；需求侧，好意思国政府裁人暂告一段落，关税对奇迹冲击或弱化，但AI对奇迹的“替代效应”依然存在。劳能源市集或呈现“低增长均衡”。
在好意思国劳能源市集“再均衡”之前天元证券_智能化账户管理中心_在线服务与系统指引，经济“K型”分化难改，好意思联储有谋划靠近“两难”。赵伟分析称，素质上，劳能源越贫乏，越有助于培植奇迹份额，而多余则可能导致经济的“K型”分化。这种“冰火两重天”的景象加多了好意思联储风险均衡的难度——短期可能增强宽松倾向，中期或加多通胀风险。
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