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记者丨雷晨 剪辑丨骆一帆
继发布三年鼓吹分成答复谋划，明确以前三年现款分成欢喜后，中国 AI 芯片龙头企业寒武纪（688256.SH）以一项枢纽财务操作，本色性扫清了竣事欢喜的紧要扼制。
12 月 15 日晚，公司通知拟动用高达 27.78 亿元的成本公积，一举弥补母公司报表上的累计未分拨利润亏蚀。这一财务操作，在设施上并不复杂。它严格解雇了《公司法》及财政部有关功令，中枢是将鼓吹出资酿成的成本溢价，用于冲抵因长久研发干预酿成的累计亏蚀，使母公司未分拨利润归零。
但是，其标记意思远不啻于此。这记号着，仍是以无数研发干预和握续亏蚀为记号性特征的寒武纪，正在系统性计帐历史财务包袱。公司明确示意，此举旨在"裁减历史亏蚀做事，教训投资者答复能力，推动公司实现高质料发展"。
清零历史包袱
寒武纪这次亏蚀清零，向市集开释出为开动分成铺平说念路的积极信号。这或是其在实现盈利逆转后，为履行鼓吹答复欢喜、知足监管要求以及开启公司发展新阶段的系统性工程。
依据新《公司法》及证监会分成提醒，公司现款分成的中枢前提是母公司累计可供分拨利润为正好。在弥补前，字据天健管帐师事务所 ( 格外平庸联合 ) 出具的 2024 年度《审计讨教》，寒武纪母公司适度 2024 年末累计未分拨利润为 -27.78 亿元，盈余公积期末余额为 0 元，而成本公积期末余额达 96.25 亿元。这一赤字成为其与投资者共享利润的径直法律扼制，径直导致其在 2024 年度无法进行利润分拨。因此，要迈出分成的第一步，必须先将母公司的未分拨利润"包袱"归零。
成本公积补亏恰是处理决议。它将鼓吹出资酿成的成本公积，用于径直冲减未分拨利润的负值，最终达到清零盘算推算（本次公积金弥补亏蚀以公司 2024 年末母公司未分拨利润负数弥补至零为限）。在资深财务东说念主士看来，补亏完成后，公司即知足了分成所需的中枢财务前提。
据悉，早在 2025 年 5 月，寒武纪就已发布《以前三年（2025-2027 年）鼓吹分成答复谋划》，明确欢喜在知足现款分成要求时，将优先采选现款形势分成，且放荡连结三个管帐年度内，以现款形势累计分拨的利润不少于该三年实现的年均可分拨利润的 30%。这项谋划，恰是这次财务操作的"前奏"，且该谋划已通过 2024 年年度鼓吹大会审议。
更远程的是，公司已具备了履行欢喜的谋划实力。2025 年前三季度的功绩爆发，不仅实现了限制盈利，也显耀改善了谋划活动现款流情景。这意味着，公司在创造账面利润的同期，也具备了信得过现款流的撑握，为以前践诺现款分成提供了本色保险。
在业内东说念主士看来，寒武纪这次补亏将带来多方面积极影响：
其一，知足监管合规，覆没鼓吹轨则。字据减握新规，若公司连结三年未分成，其控股鼓吹减握将受到轨则。补亏后复原分成能力，有助于覆没这一接续，增宏大鼓吹握股的流动性。
其二，履行公开欢喜，提振市集信心。算作一家刚逾越盈亏均衡点的硬科技公司，竣事分成谋划，向市集解说其不仅有能力实现技艺浮松和交易奏效，更繁华与鼓吹共享成长完了，是建立长久投资信任的枢纽一步。
其三，优化公司形象，迈向闇练阶段。历史上握续的亏蚀曾是投资者担忧的焦点。这次操作，转圜优异确当期功绩，记号着公司从"高干预的研发探索期"认真步入"盈利与答复并重的良性发展阶段"。
这次寒武纪动用 27.78 亿元成本公积弥补亏蚀，记号着以高干预、长周期为特征的"策略性亏蚀"阶段告一段落。
不外，前路并非坦途。其股价在年内阅历大幅高潮后，市集也在谛视其高估值与以前成长性的匹配度。适度 12 月 16 日收盘，寒武纪收跌超 4%，报 1273.92 元 / 股。
"烧钱"到"收货"
2025 年前三季度，寒武纪告别了握续亏蚀状态，上半年，公司实现营业总收入 28.81 亿元，同比激增 4347.82%；归母净利润达到 10.38 亿元，实现扭亏为盈。这一营收限制，已大幅独特其过往任何一年的年度总营收。前三季度累计营收达 46.07 亿元，同比增长 2386.38%；累计归母净利润约 16 亿元，连结四个季度实现盈利。其中，第三季度单季实现营业收入 17.27 亿元，同比增长 1332.52%，净利润 5.67 亿元，相较于第二季度的 6.826 亿元净利润，环比下落 16.99%。
大家界限内，一场由大模子驱动的"武备竞赛"正拉动天量成本涌向算力基础设施。国际方面，北好意思四大云服务提供商瞻望 2025 年全年景本支拨有望达到 3510 亿至 3570 亿好意思元的高位。国内市集不异火热，阿里、腾讯、字节等巨头纷纷通知无数投资盘算推算，用于树立云和 AI 硬件。据 IDC 预测，到 2028 年大家 AI 算力服务器市集限制将达 2227 亿好意思元，年复合增长率近 12%。
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